## 基本信息
行业：能源（电力与天然气公用事业、可再生能源发电、输配电网络）
买入时间：1999年（以约20亿美元收购中美能源76%经济权益）
持仓情况：伯克希尔哈撒韦全资控股，为旗下最大的非保险子公司之一，位列“五棵大树”之一；2024年税前收益达37.3亿美元
## 巴菲特的评价
- “这使得伯克希尔哈撒韦能源在开发风能和太阳能项目方面比大多数公用事业公司具有重大优势。”
—— [2014 伯克希尔的过去现在与未来](/wiki/2014%20%E4%BC%AF%E5%85%8B%E5%B8%8C%E5%B0%94%E7%9A%84%E8%BF%87%E5%8E%BB%E7%8E%B0%E5%9C%A8%E4%B8%8E%E6%9C%AA%E6%9D%A5)
- “五家之中，十年前只有伯克希尔能源是我们旗下的，当时的税前收益仅有3.93亿美元。此后我们以全现金方式收购了其中三家。”
—— [2014 巴菲特致股东信](/wiki/2014%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1)
- “我们的公用事业公司在过去十年里，将超过300亿美元的利润全部留存再投资，没有向母公司分配一分钱的股息。”
—— [2016 巴菲特致股东信](/wiki/2016%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1)
## 体现的投资原则
- [护城河](/wiki/%E6%8A%A4%E5%9F%8E%E6%B2%B3)：受监管的垄断性区域电网+大规模可再生能源资产构筑深厚壁垒
- [内在价值](/wiki/%E5%86%85%E5%9C%A8%E4%BB%B7%E5%80%BC)：持续再投资驱动长期现金流复利增长，估值锚定稳定、可预测的监管回报率
- [留存收益](/wiki/%E7%95%99%E5%AD%98%E6%94%B6%E7%9B%8A)：100%利润留存再投资，依托伯克希尔资本结构实现行业罕见的高增长路径
- [管理层](/wiki/%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%B1%82)：格雷格·阿贝尔主导收购与扩张，并被指定为巴菲特继任者，印证[芒格](/wiki/%E8%8A%92%E6%A0%BC)所言“找到极少数真正优秀的人，然后把赌注押上去”
- [税务协同](/wiki/%E7%A8%8E%E5%8A%A1%E5%8D%8F%E5%90%8C)：伯克希尔其他业务的应税收入支撑BHE充分兑现可再生能源税收抵免，提升资本配置效率
## 出现来源
- [2014 伯克希尔的过去现在与未来](/wiki/2014%20%E4%BC%AF%E5%85%8B%E5%B8%8C%E5%B0%94%E7%9A%84%E8%BF%87%E5%8E%BB%E7%8E%B0%E5%9C%A8%E4%B8%8E%E6%9C%AA%E6%9D%A5) — 首次系统阐述BHE战略优势与可再生能源领先地位
- [2014 巴菲特致股东信](/wiki/2014%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1) — 将BHE列为“五棵大树”之首，并披露其历史收益与收购逻辑
- [2015 巴菲特致股东信](/wiki/2015%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1) — 进一步说明BHE在基础设施投资与监管框架下的长期价值创造机制
- [2016 巴菲特致股东信](/wiki/2016%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1) — 强调其300亿美元留存再投资规模及零分红模式
- [2024 巴菲特致股东信](/wiki/2024%20%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%87%B4%E8%82%A1%E4%B8%9C%E4%BF%A1) — 更新BHE最新财务表现与战略定位，重申其作为伯克希尔核心支柱地位
- [中美能源](/wiki/%E4%B8%AD%E7%BE%8E%E8%83%BD%E6%BA%90) — BHE前身，1999年收购标的
- [格雷格·阿贝尔](/wiki/%E6%A0%BC%E9%9B%B7%E6%A0%BC%C2%B7%E9%98%BF%E8%B4%9D%E5%B0%94) — BHE前CEO，伯克希尔哈撒韦副董事长，巴菲特指定接班人