定义
收购（Acquisition）是伯克希尔哈撒韦增长的核心引擎之一。巴菲特发展出一套独特的收购哲学：以明确标准筛选、简洁流程决策、永不退出的承诺、高度授权的整合方式，以及坚决不加杠杆的纪律。其本质不是交易行为，而是长期资本配置战略的落地形式——将浮存金与留存收益持续投向具备护城河、优秀管理层和简单商业模式的卓越企业。
演变历程
- 1960年代：早期实践“捡烟蒂”式收购，如登普斯特风车公司，以低于清算价值买入困境企业并进行资产重组，承袭自格雷厄姆思想，但过程痛苦且不可持续；
- 1972年：收购喜诗糖果，标志哲学转型完成，在芒格影响下转向“以合理价格买入卓越企业”，首次强调品牌、定价权与管理层质量；
- 1980年代：在1984 巴菲特致股东信中系统刊登六条收购标准，被称作“企业通缉令”，确立可复制、可传播的筛选框架；
- 1990–2000年代：进入大型上市公司收购阶段，包括盖可保险（1996）、通用再保险（1998）、中美能源（2000），验证标准对复杂标的的适用性；
- 2010年代至今：开展超大型战略性收购，如BNSF铁路（2010）、亨氏（2013）、精密铸件（2016），同时公开承认“大象越来越难找”，反映标准随伯克希尔体量演进而动态提高（如净利润门槛从500万美元升至数亿美元）。
经典引用
“不同于杠杆收购者和私募股权公司，我们没有‘退出’策略——我们买了就不卖。这也是为什么伯克希尔往往是卖方及其经理人的首选——有时甚至是唯一的选择。”
——2002 巴菲特致股东信
“我们必须坚守承诺；避免对收购来的企业加杠杆；赋予管理者非同寻常的自主权；无论顺境逆境都与被收购的企业同在。”
——2008 巴菲特致股东信
“在伯克希尔，我们的收购策略简单至极：接电话就行。可喜的是，电话现在响得更勤了，因为越来越多的企业主和经理人希望把自己的公司加入伯克希尔。”
——2000 巴菲特致股东信
相关概念
出现来源
- 1984 巴菲特致股东信 — 首次系统公布六条收购标准，确立“企业通缉令”表述
- 2000 巴菲特致股东信 — 提出“接电话就行”的收购形象化描述，强调市场信任积累
- 2002 巴菲特致股东信 — 明确对比私募股权模式，定义“无退出策略”为伯克希尔核心竞争优势
- 2005 巴菲特致股东信 — 以森林河公司收购为例，展示48小时内完成要约的极致简洁流程
- 2008 巴菲特致股东信 — 强调四大坚守原则：不退出、不加杠杆、赋权管理、共担风雨
- 1998 巴菲特致股东信 — 向潜在卖家发出开放邀请，重申标准透明与响应迅捷