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西方石油

能源石油天然气碳捕捉白衣骑士

西方石油

基本信息

行业：能源（石油与天然气勘探与生产、碳捕捉与封存技术）
买入时间：2019年（首笔100亿美元优先股投资）；2022年起大规模增持普通股
持仓情况：截至2023年底，伯克希尔持有西方石油27.8%的普通股；叠加认股权证潜在行权，持股比例可能超30%

巴菲特的评价

  • “截至年底，伯克希尔持有西方石油27.8%的普通股，同时持有认股权证，在超过五年的时间里给予我们以固定价格大幅增持的选择权。虽然我们非常喜欢我们的持股和这份期权，但伯克希尔无意收购或管理西方石油。”
    —— 2023 巴菲特致股东信

  • “我们特别看好它在美国的巨大油气储备，以及它在碳捕捉技术方面的领先地位——尽管这项技术的经济可行性尚未得到证实。这两项业务都非常符合我国的利益。”
    —— 2023 巴菲特致股东信

  • “截至2022年底，伯克希尔是八家巨头的最大股东”，其中包括西方石油。
    —— 2022 巴菲特致股东信

  • 投资决策体现对康菲石油教训的深刻反思：采用“优先股+认股权证”结构控制下行风险，待基本面改善后再分阶段增持普通股，展现更成熟的风险管理框架。

  • 将西方石油定位为兼具传统能源安全价值与前沿气候技术潜力的战略资产，超越纯财务估值，纳入国家利益与技术创新维度。

体现的投资原则

  • 护城河：美国二叠纪盆地核心资产构成难以复制的资源壁垒；1PointFive子公司在直接空气捕获（DAC）领域的先发地位构成技术型护城河雏形
  • 内在价值：巴菲特强调其“巨大油气储备”的长期可折现价值，以及CCS技术潜在的政策红利与社会价值折现空间
  • 白衣骑士：2019年以100亿美元优先股+认股权证介入阿纳达科收购战，延续在美国银行、高盛等交易中的关键角色逻辑
  • 能力圈：聚焦美国本土上游油气资产与已验证技术路径，回避炼化、营销等非核心环节，坚守能源领域纵深能力圈

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